Einige der bekanntesten Technologie Investoren, darunter John Doerr von Kleiner Perkins, Egon Durban von Silver Lake Partners, Henry Kravis von KKR, und Reid Hoffman von Greylock Partners, erschien an der Fortune Brainstorm Tech-Konferenz in den vergangenen Tagen, darüber zu reden ihre Investitionen und ob wir in einem anderen "Blase" ähnlich dem, was in der Technik geschah im Jahre 1999 und 2000 sind.
Die meisten einig, dass die Dinge sind jetzt anders, aber das Privatmarktbewertungen sind hoch, wie durch die Anzahl der "Einhörner" -private Unternehmen, die Geld mit einer Bewertung von mehr als $ 1000000000 angehoben haben belegt.
Doerr, General Partner von Kleiner Perkins Caufield & Byers (im Bild), vielleicht der bekannteste VC Investoren seit vielen Jahren, im Vergleich zu den auf diesem Markt 2000 "Blase". Er stellte fest, es gab keine Smartphones im Jahr 2000 und die Märkte werden jetzt fünf bis 10-mal größer. Er bemerkte, dass die Bewertungen sind höher, vor allem für Privatunternehmen, sagte aber, man kehrt überall entlang des Spektrums zu machen, nicht nur in Frühphasen Venture Capital.
Er wies darauf hin, dass Unternehmen, die länger an die Öffentlichkeit gehen, denn sie können jetzt eine Menge Geld in private Märkte zu erhöhen, stellt fest, dass Börsengänge verwendet werden, um vier Jahre, und jetzt ist es mehr wie acht Jahre. Er stellte fest, es gibt 61 US "Einhörner" und sagte, Investoren würden daher Ausgängen von mindestens 3 Mrd. $ zu bekommen auf jeden von ihnen. Da gab es nur sieben oder acht Akquisitionen seit 2000 in dieser Größenordnung, wird er unter der Annahme, diese Unternehmen werden schließlich die Öffentlichkeit gehen.
Auf Investitionen, Doerr sagte er an Bildung interessiert ist, sagte, dass er glaubt, Milliarden-Dollar-Unternehmen können in diesem Raum gebaut werden. Er war besonders bullish über Augmented Reality und sagte, er erwartet, dass der Virtual-Reality-Markt wird bis zum Jahr 2020 und Augmented Reality $ 30 Milliarden sein wird viermal größer. Er ist ein Investor in Magie Leap, die er als "total transformative."
Insgesamt Doerr ist "immer noch von außerordentlichen Unternehmer, die die Welt auf eine dauerhafte Weise ändern wollen verführt", und sagte, er sei am stärksten von einer Investition in eine Stealth-Unternehmen in der digitalen Gesundheitsraum, die er als eine $ 3 Billionen Markt aufgeregt.
Doerr auch mit der Ellen Pao Geschlechterdiskriminierung Fall sagen, niemand in dieser Situation gewinnt. KPCB versucht, zu regeln, aber es war unmöglich, sagte er. Er wusste beachten, dass nur 6 Prozent der Risikokapitalgeber weiblich sind. "Gemeinsam können wir erbärmlich", gab er zu. Seine Firma nimmt eine Reihe von Schritten, um das Problem, einschließlich Bewusstlosigkeit oder versteckte-Bias-Training für KPCB und ihre Portfoliounternehmen zu helfen; Ausgabe von Diversity Berichte; Sponsoring vielfältiger Stipendien; und zu versuchen, Retention und Weiterentwicklung zu helfen.
KKR Co-CEO Kravis sagte, dass Private Equity hat heute ziemlich dramatisch verändert, wie PE-Firmen wie KKR zu investieren, wird nun nach oben und unten der Kapitalstruktur. "Wir sind nicht nur daran interessiert, Buy-outs", sagte er.
Kravis sagte, dass heute gibt es eine "ganz andere Umgebung" als die Tech-Blase von 1999 bis 2000. Vor fünfzehn Jahren, ging es um die Augäpfel; jetzt haben wir realen Unternehmen mit echten Business-Plänen, sagte er.
Die Bewertungen sind ein anderes Thema; es gibt Geld überall heute mit Unternehmen wie T. Rowe Price, Wellington, und Fidelity Investitionen in Privatunternehmen, weil sie das Kapital und die Zinsen niedrig sind, Kravis, sagte, die diese Bewertungen verewigt. Es gibt Erfolge, aber angesichts der Zahl von $ 1 Milliarde Privatunternehmen, gab es wahrscheinlich mehr Nachteil als auf den Kopf. "
Er schlug vor, dass Unternehmen, die Hauptstadt heute zu heben brauchen sollten warten, bis sie an die Öffentlichkeit gehen, so dass sie nicht über die Prüfung der Quartalsergebnis haben. "Sie sollten die langfristigen Entscheidungen", sagte er.
Gefragt, ob er dachte, es wäre eine weitere $ 10 Milliarden Tech-Buy-out in den nächsten 12 Monaten zu sein, wie der Dell Deal, war er skeptisch sagen Neuregelungen erschwerte.
Durban, Managing Partner von Silver Lake, einem Technologie-Investor vielleicht am besten für die Hilfe, Dell Privat nehmen bekannt, widersprach Kravis über die Möglichkeit, anderen großen privaten Buyouts. Er sagte, es gab genügend Kapital, um bei relativ gute Preise zu verleihen, und wies auf die Investitionen in Silverlake Avago, die dann gekauft haben LSI und seit kurzem Broadcom. Aber er sagte, Silver Lake ist bereit, beschäftigt sich auf anderen Maßstab, besitzen eine Menge von Unternehmen wie Avago oder Dell oder einfach nur 3 Prozent der Alibaba, das er als beschrieben "ganz besonderes Geschäft." Er sagte, die Marktchancen des Unternehmens werden immer größer, wie heute jedes Unternehmen ist ein Technologieunternehmen.
Auf Dell, sagte Durban das Unternehmen absichtlich nicht gesagt hat, eine Menge, aber es eine Menge Schulden nach unten bezahlt hat, erhöhte sich die Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie Vertrieb und Marketing. Die Investition sei "offensichtlich das Geld." Er sieht Dell durch die öffentlichen Märkte in Hinblick darauf, wie schwer es ist, Marke, Skalierung und Verteilung in Hunderten von Ländern aufzubauen unterbewertet. Wachstumsstarken Vermögenswerte innerhalb Dell wie Secureworks oder Boomi Cloud-Business-Integration, haben ein großes Potenzial, sagte er unter Berufung auf das Beispiel, wie EMC Joe Tucci wandte VMware in Teil einer "Föderation" von Unternehmen.
Sein Privat ermöglicht es dem Unternehmen nicht auf vierteljährliche Berichte befassen. Aber in diesem Jahr wird ein schwieriges Jahr, weil der Windows-Produkt-Zyklus. Andere große Technologie-Unternehmen sind über große Entlassungen reden, aber das ist nicht eine Priorität für Dell, weil es eine längere Sicht zu nehmen.
Gefragt, warum er nicht in der privaten Investitionen "Einhörner", sagte Durban kann es eine Zeit und Ort zu sein. Silver Lake ist nicht geneigt, ein Portfolio aufzubauen, denn wenn man in vielen Unternehmen, Geld zu verlieren, sind zu investieren, können Sie stecken in einem anderen Ort. Wenn Sie einen Index dieser Unternehmen kaufen konnte, könnte man vielleicht zwei bis 2,5 mal Ihr Geld, aber während es gibt jetzt viel Liquidität, wenn die Märkte nach unten gehen, gibt es nicht so viel sein, und die privaten Märkte könnte viel sinken Mehr.
Stattdessen Durban sagte, werden Cash-Flow in den großen Tech-Firmen in dieser Umgebung falsch bewertet, und auf einer relativen Basis, sieht er, dass eine bessere Gelegenheit.
Aneel Bhusri, Arbeitstag CEO und Hoffman, LinkedIn Gründer und Executive Chairman, erschien zusammen und stellt fest, dass sie gute Freunde sind und dass Bhusri war Partner bei Greylock Partners und dazu beigetragen, LinkedIn, um dieser Firma für die Finanzierung. Hoffman ist jetzt Partner bei Greylock.
Greylock versucht, ein Netzwerk aufzubauen, Hoffman sagte, und als Investor lässt ihn zu vielen anderen Gründer, Erfinder und Betreiber sprechen. Das gibt ihm einen guten Sinn dessen, was geschieht, die ihm hilft, ein Unternehmer zu sein. Hoffman sagte, er arbeitet in der Regel bei Greylock am Montag, und verbringt Dienstag bis Freitag arbeiten bei LinkedIn sowie Treffen mit Unternehmern und anlässlich der Verwaltungsratssitzungen.
Hoffman ist besonders daran interessiert, blockchain Technologie, das Konzept einer großen Buchhaltung, die über eine große Anzahl von Servern, die den Überblick über die Dinge, wie Bitcoins hält verteilt ist. Er sagte, dies wird eine offene Plattform für Geschäftsanwendungen zu erstellen, und sagte, er wird in Unternehmen, die beim Aufbau der Plattform, die mehr Anwendungen führen wird dazu beitragen, zu investieren. Dazu gehören Dinge wie billiger Electronic Banking, leichter grenzüberschreitenden Transaktionen, und Mikro-Transaktionen, wenn er sagte, "die interessantesten Dinge wahrscheinlich Dinge, die Sie nicht gedacht werden."
Bhusri sprach darüber, wie Arbeitstag, einem Cloud-Anbieter von Humanressourcen und Finanz-Software für Großunternehmen, ist mit SAP und Oracle in Unternehmenssoftware im Wettbewerb und sagte, dass Cloud- und SaaS-Software werden jetzt zu einer Ersatz-Zyklus, der um kommt nur einmal alle 15 Jahre führende . Das öffentliche Unternehmen hat jetzt Kunden wie Coca-Cola, HP, Dell, eBay, Morgan Stanley und Goldman Sachs, die alle ersetzt Altsysteme. Ein neuer Schwerpunkt wird mit Predictive Analytics für Dinge wie empfehle gute oder schlechte Kandidaten oder Erkennen falscher Spesenabrechnungen. Ein weiteres Beispiel stellte er fest, war die Vorhersage der Umsatzrate der Top-Performer.
Arbeitstages ist eine Aktiengesellschaft, sondern weil er und Mitbegründer Dave Duffie steuern die Stimmen, es wird nicht an Oracle verkauft werden (wie bei ihrer früheren Firma, People passiert ist.)
Fragte, ob wir in einem sind "Blase", Hoffman sagte, in diesem Umfeld können Unternehmen beispiellose Wachstumsraten haben, und einige von den Bewertungen immer noch billig aussehen, wenn Sie zurück auf sie in zwei bis fünf Jahren aussehen, während andere teure aussehen. Bhusri sagte, es gebe "keinen öffentlichen Markt Blase"; Arbeitstages wurde auf ähnlichen Metriken, was vor sieben oder acht Jahren, um Salesforce-Anwendung bewertet. Hoffman sagte, dass Unternehmen haben jetzt die Wahl, wann die Öffentlichkeit zu gehen, so dass es nicht mehr zu einem Erfolg Meilenstein.
Die Konferenz endete mit einer Diskussion mit Softbank-Präsident
Nikesh Arora, der das Unternehmen die verschiedenen Investmentansatz festgestellt. Softbank Gründer Masayoshi Son machte eine frühe Investition in Alibaba, so dass das Unternehmen besitzt 32 Prozent der großen chinesische Internet-Unternehmen, und damit würde eine Menge Geld zu investieren.
Anstatt im Wettbewerb mit VCs, die investiert wurden $ 5 Millionen bis $ 50 Millionen im ersten Runden, Softbank will "eine Stufe aufsteigen" und machen größere Investitionen. So stellte er fest, es vor kurzem seine erste $ 1000000000 Investitionen in einem koreanischen E-Commerce-Markt. Das Unternehmen ist auch an die lokalen Akteure in asiatischen Ländern wie Korea, China und Indien, wie GrabTaxi.
Gefragt, warum Softbank ist nicht im Silicon Valley zu investieren, sagte Arora war es gelegentlich, aber das "Bewertungen sind reich." Es gibt viele Menschen, die versuchen, um in diesem Markt zu investieren, zu versuchen, die zu finden "nächsten hundert Einhörner."
Eine Sache, die ich interessant fand, war seine Diskussion darüber, wie Google und Facebook haben riesige Werbevertriebskräfte gebaut und, dass viele der "Einhörner" müssen entweder bauen großen Verkauf Kräfte auf die Einnahmen, die sie benötigen, um ihre Investitionen zu rechtfertigen zu bekommen, oder sie müssen zurück zu jenen Unternehmen zu gehen. Während einige dieser Unternehmen werden außergewöhnlich gut zu tun, würde er eher an weniger überlaufen Anlagemärkten suchen.
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